[ 趙東海 ]——(2004-4-20) / 已閱21812次
風險投資稅收優惠機制探討
□ 趙東海
內容提要：1998年3月，全國政協九屆一次會議“一號提案”——《關于盡快發展我國風險投資事業的提案》受到我國高層決策機構的高度重視。稅收作為國家宏觀調控的重要杠桿，對風險投資的進步與發展可以發揮其獨到的作用，這早已為一些發達國家的實踐所證明。20世紀80年代以來，我國陸續制定了一系列促進風險投資發展的稅收法規，對促進風險投資事業的發展發揮了重要作用，但與我國現階段風險投資快速發展的現實要求還存在著一定的差距。因此借鑒國外經驗，針對現行稅法在促進風險投資進步方面存在的問題，提出相應的對策，進一步完善我國的風險投資稅收法律體系，具有十分重要的理論和現實意義。
隨著現代高新技術產業的發展，知識經濟(Knowledge-based Economy)將取代產業經濟成為21世紀世界經濟發展的主旋律。知識經濟是建立在知識和信息的生產、分配與使用上的經濟，是一種信息化、網絡化、創新型、智力支撐型、可持續發展的新經濟形態。從本質上講，知識經濟是以現代高新技術為基礎的知識密集型經濟，在知識經濟社會中，高新技術產業不僅是未來經濟發展的發動機和增長源，而且將成為知識經濟時代的生力軍和主要支柱。
但是由于高新技術產業難以通過傳統融資手段滿足其資金需求，所以必須挖掘新的融資途徑來滿足其需要。通過長期的探索和實踐，風險投資機制應運而生，并承擔起彌補傳統融資的巨大缺口、孵化高新技術產業的重任。①
一、風險投資與稅收的關系
風險投資指運用股權或準股權投資的方式，投資具有高速增長潛力的創業公司，通過協助企業發展使其資產增值，在適當時機以上市交易或轉讓企業股權的方式回收投資并獲得高額資本收益。
同傳統投資相比，風險投資有如下基本特點：
1.該項投資特定于企業高新技術產品或以高新技術產品為基礎的新建企業；
2.投資者與所投資的企業共擔風險、共享利益；
3.風險資本一般不以企業分紅為目的，而是在退出時以資本增值作為回報，退出的時間一般選擇在企業上市或出售時；
4.風險投資同時投資多個項目，以某些項目的高額回報補償另一些失敗項目的虧損。
稅收這種集經濟手段和法律于一身的屬性，使它對風險投資有著其它經濟手段無法比擬的效果。從表現形式上看，稅收是一種經濟活動。稅收的征收與否、起征點的高低、納稅環節的多少、稅率的高低等，直接與納稅主體的納稅義務的有無與多少緊密相關。從其實質而論，稅收是一種法律行為。稅法使每個社會關系領域都清楚地了解自己受制于何種稅收法律關系的調整，應當承擔多大的納稅義務，以何種方法，在什么時間，通過怎樣的程序來履行自己的義務。在市場經濟條件下，對風險投資的投入將主要依靠各個市場主體，而各個市場主體投資的動因又取決于經濟利益的刺激和政府有關經濟政策包括稅收政策的誘導。通過稅法對風險投資規定優惠條款，就可使投資者盡可能地降低投資成本與風險，創造較多的風險投資效益，風險投資的積極性便得到保護和調動。在市場經濟條件下，稅收分配以多種方式與價格機制相互配合，在很大程度上影響或決定著社會的投資方向和規模，各市場主體在其它市場條件和環境相同的情況下開展競爭時，稅收負擔的輕重和稅收優惠的多少自然成為影響其投資決策的重要因素。若國家在稅法中賦予風險投資產業較輕的稅負或較多的優惠，風險投資產業便會形成快速發展的態勢。因為當有關促進高科技產業發展的稅收優惠政策付諸實施后，各市場主體便進行經濟利益的權衡，在可預見的巨大經濟利益驅動下，必然會有相當一部分市場主體顯示出投資于風險投資產業的強烈欲望，最終大量的社會資本將會向風險投資產業轉移。而風險投資產業的發展必然會促進高新技術產業的發展，隨著以資金密集、知識密集、技術密集和高附加值、高回報率為主要特征的高科技產業的蓬勃興起和不斷壯大，一大批配套產業、輔助產業或相關的新興產業便會相繼問世。這一局面的形成不但為國家稅收創造了豐富的稅源，同時也為政府制定更優惠的風險投資稅收政策奠定了物質基礎。可見，稅收政策處于推動風險投資及高科技發展的最前沿，其所產生的強烈“加速”作用是非常明顯的。
二、美國風險投資狀況與稅收機制
進入20世紀90年代后，美國經濟呈現出罕見的繁榮態勢，走在了世界各國的前列，從1995年起到現在美國的國際競爭力名列世界第一。這歸功于美國牢牢把握住了以信息化、網絡化和知識驅動為主要內容的高科技發展潮流。高科技產業的迅速發展，推動了美國經濟持續增長。而建立、保障和推動高科技產業以驚人速度發展的直接因素是同高科技創業行為緊密相連的美國風險投資機制，如著名的高科技企業DEC（數字設備公司），Intel（英特爾公司），Microsoft（微軟公司），Compaq（康柏電腦公司），Apple（蘋果電腦公司）等都曾受到風險投資對它的投資、支持和幫助，是按風險投資模式發展而逐步壯大起來的。②
現任布什政府認為，20世紀80年代降低個人所得稅邊際稅率推動了風險資本的產生，現在正是這些風險資本支持著網絡技術和其他技術的增長。“低稅收、有限管制、貿易開放的國家比之更大、更集權的政府和稅負重的國家增長更快，能創造更多的就業機會，享有更高的生活水平。”③
通過對美國風險投資狀況進行探討，我們發現：稅收對風險投資的影響十分顯著。例如，美國1957年的投資收益稅稅率為25%，后來提高至29%，1969年又進一步提高到49%，嚴重阻礙了美國風險投資業的發展。1969年初，美國的風險投資額已經達到1.71億美元的規模，然而在稅率提高的影響下，1975年風險投資資金規模迅速萎縮至0.01億美元。有鑒于此，美國政府從20世紀70年代中期以后一直對風險投資給予大力支持。例如1978年發布了《1978年歲入法》，規定風險投資收益適用的稅率從49.5%下降到28%。這項法律的出臺使得美國下一年的風險投資資金增長了40%。1980年國會通過《小企業發展法》，明確規定年研究與開發費用超過1億美元的國防部、國家科學基金等部門實施小企業創新研究計劃的，每年可以撥出其1.25%研發經費支持風險企業的創新活動，這一計劃從1983年到1995年共向小型風險企業提供了60億美元資助，有力地推動了美國風險事業的發展。1981年發布了《經濟減稅法案》，規定個人支付的風險收益稅率再度從28%下降為20%，結果導致當年的風險投資資金比上年幾乎又增長了1倍。1986年，美國國會頒布了《稅收改革法》，規定投資額的60%可以免除課稅，其余40%減半課征所得稅。④同時，美國聯邦政府及各州政論積極制定各項政策，如削減風險投資利潤稅，降低風險投資貸款利率等等，從而使風險投資成為一種主要而又靈活多樣的投資方式。到1994年，風險投資總額達到1000億美元，成為高新技術產業發展的強大推動力。⑤克林頓總統上臺以后，又進一步降低稅率，并于1997年制定《投資收益稅降低法案》，一方面延長稅收改革法規定的減稅有效期限，另一方面，進一步降低投資收益稅，使風險投資的投資額處增長達到4.6%，風險投資總額高達240.6億美元，產生了600多家風險投資公司。為了解決風險資本的來源問題，美國政府成立了小企業管理局（SBA），鼓勵成立小企業投資公司（SBIC），規定SBIC的發起人每投入風險企業1美元便可以從政府得到4美元的低息貸款，并可以享受特定的稅收優惠。隨后大量的SBIC得到創建，并從社會上籌集到大量的資金。美國政府的上述做法對風險投資事業起到了巨大的推動作用。1993年，美國的風險投資基金為60億美元，到1999年猛增至483億美元，7年增長了7倍，而且美國的風險投資資金有90%用于生物、通訊、計算機及其外圍設備、電子、環保、醫療器械、半導體、軟件和信息等高新技術產業，成為這些高科技產業發展的主要推動因素之一。這些促進美國風險投資事業發展的財稅政策也極大地促進了美國網絡經濟的發展。⑥
三、優化我國風險投資稅收的法律環境
根據我國風險投資發展要求和具體國情，借鑒發達國家運用稅收促進風險投資發展的成功經驗，完善現行風險投資稅收政策，進一步優化我國風險投資稅收的法律環境勢在必行。
（一） 加強風險投資立法，建立健全風險投資稅收法律體系
國外發達工業化國家及新興工業化國家，均通過稅法和風險投資法為主干，輔之以相關法律、法規中有關風險投資與稅收的規定，加上各種配套政策和措施，形成一整套較為完整和風險投資稅收法律體系，對風險投資稅收所涉及的風險投資主體、風險投資退出渠道、風險投資成果商品化及風險投資成果轉化等各方面的稅收問題，進行統一、規范調整，使整個風險投資稅收有法可依。有關風險投資主體，包括風險投資公司、風險投資基金以及參與風險投資的其他社會主體，均可在國家通過法律所提供的各種風險投資稅收優惠的前提下為風險投資進步作貢獻。因此，我國要實現風險投資稅收服務于風險投資進步的目的，不加強風險投資立法，建立健全有關風險投資稅收法律體系是無法實現的。
具體而言，我國風險投資法律體系的建立和健全應該分為三個步驟進行，從而使各種法律法規相互協調、配合，發揮稅收的應有效應。
第一，制定《風險投資法》，從而以立法形式將風險投資主體、風險投資退出渠道、風險投資成果轉化等問題予以明確。然后根據《風險投資法》，制定《稅收支持風險投資發展進步條例》，使稅收支持風險投資發展進步的工作走上法制化和規范化的軌道。
第二，開征“風險投資發展進步稅”。風險投資具有風險大、周期長的特點，所以部分國家在風險投資成果轉化為商品前，對其大量的人力、物力、財力投入給予先期補償。如果投資失敗，或對虧損予以一定程度的彌補；而一旦成功，則可按成果轉換收入征稅收回預先支出的款項。我國可借鑒這一經驗，考慮出臺《風險投資發展進步稅暫行條例》，開征“風險投資發展進步稅”，為風險投資發展籌集專項資金。
第三，以《稅收支持風險投資發展進步條例》和《風險投資發展進行稅暫行條例》為基干，輔之以其它稅收法律法規，在風險投資過程的不同階段，分別采取不同的政策措施，即圍繞風險資本市場、風險投資成果轉讓市場和風險投資人才市場等另行制定稅收優惠措施，以刺激市場主體對風險投資的投入，從而為風險投資進步創造良好的外部環境與秩序。
（二） 規范現行所得稅法，注重科技稅收優惠政策的時效
風險投資稅收優惠應確立以稅基式減免為主，與稅額式減免有機結合的優惠機制。稅收負擔的輕重主要取決于兩個因素，即稅率與稅基。稅負與稅率、稅基呈正比關系，稅率一定時，稅基大稅負重；稅基一定時，則稅率高稅負重。為了提高稅收優惠政策促進風險投資進步的效果，發達國家比較講究稅收優惠方式，注重搭配使用，在稅率和稅基之間，側重點在稅基方面。而我國的稅收優惠方式側重于優惠稅率、減免稅方面。稅基式優惠強調事前優惠，即只要企業開展了風險投資活動，就成為稅收優惠的對象；而稅額式減免優惠則偏重于利益的讓渡，它強調的是事后優惠，只有企業取得利益時才能享受此種優惠，而風險投資本身風險性就很大，沒有利益就無法享受優惠，很不公平。確立以稅基式減免為主，并以稅額式減免為輔的優惠方式，就會使企業感到真正從稅收上受益來自于風險投資，從而誘導和鼓勵企業對風險投資的投入。
具體說來，企業風險投資所得稅稅收優惠措施應包括以下幾方面：
1． 擴大稅前扣除項目的范圍和標準
我國目前對從事高新技術創業投資的風險投資企業的廣告費予以明確規定：自登記成立之日起5個納稅年度內，經主管稅務機關審核，廣告支出可據實扣除。超過5年以上的，按上述8%的比例規定扣除。這種做法很好，應再加以擴大范圍和標準。如業務招待費、壞賬準備金、差旅費、會議費、董事會費等的扣除標準還可以適當調高。同時還可以參照新加坡政府的做法，即允許風險投資公司從所得稅中扣除從被批準的風險企業購買股票而造成的損失，同時風險企業可以從以后的所得稅中扣除損失金額，從而支持風險投資事業的發展和壯大。
2． 實行加速折舊或特別折舊
我國現行企業所得稅規定的企業固定資產折舊期限偏長（房屋建筑為20年，機器設備等為10年，其它為5年），且規定固定資產在計提折舊前必須扣除殘值。而發達國家的實踐證明，加速折舊對企業從事風險投資具有明顯的促進作用。有鑒于此，我國稅法應在企業固定資產稅務處理方面注重加速折舊問題，規定對風險投資企業的固定資產加速折舊或特別折舊，并允許不扣除殘值計提折舊。
3． 給予稅收抵免
與加速折舊相比，稅收抵免能給風險投資企業帶來更直接更明顯的稅收利益，因而更能產生刺激作用，是發達國家促進風險投資進步經常運用的方法。如意大利于1998年實行“稅收信用”優惠政策，國家根據風險投資企業經費開支，采用沖抵企業應繳稅款的方式給予支持，每年的額度限制在3500億里拉以內。然而，我國稅法至今尚無關于稅收抵免的規定，為健全我國的所得稅制，應考慮增加稅收抵免的有關條款。
4． 給予風險投資家個人所得稅優惠
風險投資企業的發展最終還是取決于人，對風險投資專業人才實施稅收優惠政策，制定以人為本的稅收政策，也成為各國政府的共同選擇。如韓國政府規定，對于從事風險投資業的人才給予一定的所得稅減免，對在韓國國內風險投資企業工作的外國專家給予5年的所得稅減免。因此，我國可以對風險投資家的勞務報酬所得及資本所得，在提高起征點的同時減半征收個人所得稅；來華開展風險投資的專家，其附加減除費用予以增加，稅率予以減半。
（三） 完善現行稅收征管法，強化風險投資稅收的實施力度。
風險投資稅收是稅收在風險投資領域的表現形式，它毫不例外地具有稅收行為本身的強制功能，即使以優惠形式表現出來也是如此。因此，要強化風險投資稅收行為，使其成為法律義務被其涉及對象履行和遵守，政府有關部門，尤其是稅務部門要加強對風險投資稅收的監督和管理。
1． 實行風險投資項目立項登記制度
稅務部門要加強稅收跟蹤管理，認真檢查、督促企業所享受的稅收優惠是否真正用于風險投資事業，從而力求稅收優惠政策實施效益的最大化。同時應注重稅收優惠政策與財政、金融、外匯、融資歷等其他政策的配合效用，為企業推進風險投資進步創造一個良好的環境。
2． 建立風險投資稅收執法保障機制
稅務部門應會同司法部門，制止任何侵犯風險投資公司、風險投資基金、風險投資家基于風險投資稅收法律規定而享有的稅收優惠合法權益的行為，保護他們的合法權益不受非法侵犯，打擊違反法律規定的各項活動，使風險投資稅收的強制作用與優勢功能充分體現與發揮。
3． 實行風險投資成果的驗收、鑒定制度
稅務部門應會同風險投資行政主管部門，對曾被認定的風險投資企業，如其不再從事風險投資事業，應立即取消其稅收優惠，并責令退還所享受的優惠，甚至視同漏稅行為予以嚴懲。
4． 實行電子申報和計算機審計制度
對風險投資企業可實行電子申報和網上咨詢服務，從而減輕風險投資企業的負擔。由于風險投資企業一般計算機普及程度較高，所以可對其實行計算機審計，為風險投資企業會計核算的無紙化創造條件。
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