Law-lib.com 2019-12-16 10:37:13 中國汽車報網
青島五道口基金144億元入主奇瑞控股和奇瑞汽車，亞東投資受讓一汽富維5%股份，長安新能源引入4家戰略投資者，長安汽車持股比例稀釋到約48.95%……近期的一系列汽車業混改的成效在業內引起關注。
改革不易，汽車業的國企混改更為不易，其間既有曲折反復，也有苦辣酸甜，而且一直是備受關注的焦點。自2013年以來，在黨的十八屆三中全會確立發展混合所有制經濟作為國企改革的新方向后，汽車業國企混改也同期開始起步。
幾年來，國企混改逐步推進。2017年，十九大報告強調，“深化國有企業改革，發展混合所有制經濟，培育具有全球競爭力的世界一流企業”，為國有企業的深化改革進一步指明了方向和路徑。2018年，國資委發布“雙百行動”，進一步推進混改。2019年，國資委提出，要加大分類推進混合所有制改革，推進混改的企業范圍。
幾年來，一些車企乘著政策的“東風”，結合自身的實際需要，在國企混改上邁出了先行者的步伐。其中，有的選擇整體上市，有的選擇民營企業參股，有的是國有企業并購，還有的是員工持股。盡管形式有所不同，但其實質是都在向適應市場化經濟，快速提升企業競爭力的方向上前進。
►北汽新能源
北汽新能源是北汽集團的全資子公司，成立于2009年，是國內首家進行混改、首批踐行國有企業員工持股的新能源汽車企業。
2016年3月，北汽新能源啟動增資擴股工作實施A輪融資，共計融資30億元，吸引22家非國有資本進入，持股比例37.5%，融資后北汽新能源估值約80億元。
2017年，北汽新能源再度啟動B輪融資，共計融資111.18億元，其中國有及國有控股股東合計持股67.55%。B輪融資完成后北汽新能源估值為280億元，較A輪漲了三倍多。北汽新能源成為一家國有控股的混合所有制公司，其控股股東北汽集團及其關聯方合計持有公司41.19%股份。
期間，員工持股計劃與B輪融資同步進行，于2017年7月正式完成。共計96名管理、技術、營銷和專業方面的骨干員工，認購B輪增資發行的2192萬股股份，占公司總股本的0.41%。同時，A輪融資中，新能源汽車動力電池巨頭國軒高科全資子公司合肥國軒以自有資金3.072億元，認購北汽新能源1.2億股。B輪融資中，合肥國軒聯合北京弘卓資本投資10.6億元，增資完成后持有北汽新能源2億股。
之后，通過由S*ST 前鋒收購北汽新能源相關資產，北汽新能源于2018年9月借殼成功上市，成為國內新能源整車第一股。
♦點評：北汽新能源通過借殼上市成為國內純電動汽車第一股,通過與鋰電池行業第一股國軒高科在資本方面的強強聯合，極大促進了雙方在產業鏈整合和生態系統建設方面的合作。員工持股計劃有效激發公司管理層及核心員工的工作積極性，同時，促使北汽新能源的混改再進一步。
►廣汽集團
2014年9月，廣汽集團首次就員工持股發布公告，此次股票期權激勵計劃中，13位董事和高管及607位核心員工，共獲授股票期權6434.86萬份，占總股本的 1.00%。公告后一年股價變動情況為上漲127.8%。
2017年10月，廣汽集團發布了《廣州汽車集團股份有限公司第二期股票期權激勵計劃（草案）》公告，決定實施股權激勵。此次股權激勵對象達到了2600人，授予的股票期權總量達到了4.5億股，行權價格為28.4元/股，據此計算，此次股權激勵總值近130億元。
2019年7月31日，廣汽集團常務副總經理吳松在國企改革“雙百行動”媒體通氣會中表示，下一步，廣汽集團將積極落實“雙百行動”任務要求，以資本為紐帶，探索通過股權轉讓、增資擴股、股權收購等多種形式，篩選引進戰略投資者，積極推動新能源汽車、移動出行等領域的“二次混改”。
♦點評：近年來，廣汽集團等汽車行業中的央企、地方國企等通過限制性股票或股票期權激勵計劃進一步打開了企業的成長空間，限制性股票或股票期權激勵計劃是混改中相對容易實施的一種路徑，是混改的突破口和催化劑，也是調動管理層積極性和進取精神的重要手段。
►上汽集團
2015年11月9日，上汽集團公布員工持股計劃，有2321名員工參與，認購金額不超過116745萬份。公告后一年股價變動情況為上漲28.2%。
2017年1月，上汽集團發布公告稱，公司已完成非公開發行股票發行，此次非公開發行募集資金150億元，發行價格為22.80元/股，發行股票數量為6.58億股。其中，大股東和核心員工持股計劃認購1.8億股，其余部分由6家機構認購。同時，公司核心員工合計出資約11億元成立員工持股計劃，參與此次非公開發行。員工持股計劃參加對象為集團領導、廠部級干部及關鍵骨干員工。其后，上汽集團回復稱，其核心員工持股計劃委托長江養老設立“長江養老企業員工持股計劃專項養老保障管理產品”進行管理，目前持股數總計4844.9561萬股，占公司總股本0.41%。
♦點評：近年來，上汽集團積極把握“電動化、智能化、網聯化、共享化”趨勢，研發和市場端持續發力，以技術突破打造創新產品，以模式創新帶動業務轉型。非公開發行項目及員工持股改革順利完成，為上汽集團創新驅動轉型發展將再添強勁動力，將有利于其不斷擴大競爭優勢，穩步提升經營業績。
►長安汽車
2016年8月，長安汽車公布股票期權激勵計劃，203位公司董事、高管、核心技術和管理人員，共獲授期權2927.5萬份，約占總股本的0.628%。公告后一年股價變動情況為下降9.2%。
2019年12月3日，長安汽車發布公告，稱全資子公司重慶長安新能源汽車科技有限公司（簡稱“長安新能源”）擬引入南京潤科、長新基金、兩江基金、南方工業基金作為戰略投資者，四方股東分別擬增資10億元、10億元、7.4億元、1億元。
從四家股東背景來看，南京潤科為南京溧水經開區地方國資背景，長新股權基金和兩江基金則為重慶兩江新區地方國資背景，南方工業基金則兼具央企、地方國資和民營資本混合屬性。增資后，長安汽車持有的新能源科技公司股權比例將由100%稀釋到48.95%。也就是說，增資完成后，這四家國資背景的股東實現控股，而長安新能源將由長安汽車的全資子公司變為聯營公司。預計放棄權利事項對公司合并報表產生的影響，為增加凈利潤22.91億元。
♦點評：混改實際只是一個路徑、一個方向，最終目的都在于做強做大汽車企業。長安汽車仍舊手握長安新能源的核心技術，因此，新的戰略投資者將助力長安新能源業務進一步加速發展。
►江淮汽車
2016年8月，江淮汽車公布股票期權激勵計劃，354位公司管理骨干及技術業務骨干，共獲授股票期權1885.20萬份，約占總股本的1%。公告后一年股價變動情況為下降13.4%。
2018年2月，經過一年多醞釀準備和多輪研討、調整的股權激勵方案落地，江淮汽車成為安徽省首家實施股權激勵計劃的國有控股上市公司。
作為安徽省混合所有制改革試點單位，江淮汽車在重型商用車板塊，將研發和銷售成立為混合所有制公司，從而更快地響應市場。
♦點評：江淮汽車通過引入外部投資者、優化內部股權結構、管理及技術（業務）骨干持股等股權激勵措施，進一步激活公司運營活力，持續提升公司的經營效率。將管理層的利益與股東利益綁在一起，有效提升了管理層積極性，改善了公司經營。
►中國汽研
2017年12月，中國汽研發布第一期限制性股票激勵計劃，向激勵對象共計授予895.25萬股股票，約占公司總股本的0.93%。激勵對象總人數為137人，包括公司董事、高級管理人員、中層管理人員、核心技術（業務）人員及子公司高級管理人員和核心骨干。
股權激勵計劃有效期為5年，限售期為授予完成登記之日起24個月內，解除限售安排為本次股權激勵計劃授予的限制性股票自激勵對象獲授限制性股票授予完成登記之日起滿24個月后，激勵對象在未來36個月內分3期解除限售。
中國汽研于2018年年報中表示將進一步推進混改。在確保達成第一期限制性股票行權目標的基礎上，積極謀劃第二期激勵方案，系統推進混合所有制改革，探索實現股權結構多元化。
♦點評：國企現階段是國家所有制或全民所有制的存在形式，員工理論上也是國企的現場所有者，同時也是勞動者。正視員工的在場所有者身份，逐步開放員工持股，給予員工未來收益分紅權，這是體制改革的必然要求，有利于企業發展。中國汽研于2018年年報中表示將進一步推進混改。在確保達成第一期限制性股票行權目標的基礎上，積極謀劃第二期激勵方案，系統推進混合所有制改革，探索實現股權結構多元化。
►一汽集團
一汽集團以零部件公司為切入點，積極謀劃整體上市。
一汽集團旗下上市公司包括一汽富維、一汽轎車、一汽夏利、富奧股份、啟明信息及長春一東。一汽富維入選國家“雙百行動”混改名單。
2019年11月29日，一汽富維發布公告稱，公司第一大股東一汽集團擬通過協議轉讓的方式將其持有的一汽富維5%股份轉讓給亞東投資。轉讓完成后，吉林省國資委將成為公司的實控人。此前，一汽富維的最大股東為中國第一汽車集團有限公司，持股比例為20.14%。
轉讓后，一汽集團的持股將降為15.14%；亞東投資持股升16.55%，成為一汽富維第一大股東。
2019年12月8日，一汽夏利發布資產重組方案，公司控股股東將變更為中國鐵路物資股份有限公司（簡稱鐵物股份），現有資產也將置出。一汽夏利的控股股東為中國第一汽車股份有限公司（簡稱一汽股份），一汽股份持有一汽夏利47.73%的股份。而一汽股份則由中國第一汽車集團有限公司（簡稱一汽集團）全資控股。根據一汽夏利發布的公告，此次資產重組由一汽股份主導。具體而言，一汽股份將持有的全部一汽夏利股權無償劃轉至鐵物股份。
公告稱，相關方案已達成初步意向，具體交易細節預計將在10個交易日內披露。通過此次重組，一汽夏利原有的資產和人員將整體置出于上市公司之外。
♦點評：一汽富維的股份轉讓是“雙百改革”重要一環，此次股份轉讓完成多元化和混合所有制改革方案。亞東投資作為吉林國資背景的財務投資平臺，引入亞東投資有利于不斷提升公司的經營效率，實現穩健成長。一汽夏利通過此次重組，也許會帶來新的希望。通過上述兩起交易，將有利于一汽集團整體上市。
►江鈴集團輕汽、江鈴汽車
2019年8月16日，江鈴集團、長安汽車、愛馳汽車宣布，江鈴控股混改成立。根據協議內容，新的江鈴控股由愛馳汽車、江鈴集團、長安汽車以50:25:25的股比重組而成。
愛馳作為本次混改江鈴新增股東的受讓方，將于2020年6月3日前，完成貨幣出資，共計10億元。屆時，江鈴股份的注冊資本將由原來的10億元增加到20億元。
根據戰略合作規劃，混改后的新江鈴控股將形成愛馳與陸風雙品牌，擁有覆蓋主要國內外市場的完整品牌矩陣；在制造體系上，南昌、上饒兩大生產基地與包含燃油、混合動力、純電動在內的三大平臺。
2013年1月，江鈴集團重組江西華翔富奇汽車有限公司，成立江西江鈴集團輕型汽車有限公司。江鈴輕汽是江鈴集團旗下六大整車生產基地之一，在商用車領域集中發力，開發、生產“騏玲”品牌皮卡系列產品。
在“國企混改”的大背景下，江蘇金壇長蕩湖新能源科技有限公司與江西江鈴集團輕型汽車有限公司簽訂重組協議，引入民營資本，2018年1月，公司正式更名為“江西大乘汽車有限公司”。
♦點評：三方的混改案例對于持續深化國企改革具有重要的示范和指導作用，也探索開辟出了一條央企、地方國企和民營企業混改的新道路。江鈴汽車的混改不僅可以盤活原有的地方國企，還能引入創新的思維，對新勢力的產品和后續發展提供了有利的支持。江西省政府副省長吳曉軍曾表示，大乘汽車是引入民營資本進行混改的很好的案例，實現了股權的多元化，有效地激發了企業的動力和活力。
►東風集團
東風集團一是通過“換股”方式，剝離業務的同時參股民企。2018年11月，小康股份通過發行股份購買資產的方式，向東風集團購買其所持有的東風小康50%股權。在此次交易之前，小康股份已持有控股子公司東風小康50%股權，此次交易完成后，小康股份持有東風小康100%股權。在此次交易之前東風汽車集團未持有小康股份任何股權，此次交易東風汽車集團以其持有的東風小康50%股權作為對價，認購小康股份向其發行的A股股份，此次交易完成后東風汽車集團對小康股份的持股占 比為26.01%，成為小康股份的第二大股東。
二是對旗下6家零部件公司進行整合。2018年11月，東風汽車零部件（集團）有限公司新成立兩家子公司——東風汽車底盤系統有限公司與東風電驅動系統有限公司，東風汽車底盤系統有限公司由原旗下東風汽車車輪有限公司、東風汽車泵業有限公司、東風汽車懸架彈簧有限公司、東風汽車傳動軸有限公司 4 家零部件公司整合而成，東風電驅動系統有限公司由原旗下東風汽車電子有限公司及東風汽車電氣有限責任公司整合而成。東風汽車零部件對6家零部件公司進行系統化、模塊化的整合。
三是東風科技吸收合并東風汽車零部件。2019年2月，東風汽車零部件（集團）有限公司控股上市子公司東風電子科技股份有限公司發布公告，擬通過向東風汽車零部件全體股東東風有限及南方實業發行股份的方式，吸收合并東風汽車零部件集團，并向不超過10名特定投資者募集不超過5億元配套資金。
♦點評：東風集團的混改，既實現了對民營企業小康股份的參股，也將有利于進一步發揮東風在零部件行業的優勢，還可實現零部件集團旗下業務的整體上市，形成更具競爭力的產業集團，提升上市公司的核心競爭力和可持續發展能力。
►奇瑞控股及奇瑞汽車
2017年12月，奇瑞汽車轉讓高端品牌觀致股權，寶能入主。觀致汽車成立于 2007年12月，是奇瑞汽車和以色列量子公司各持股50%成立的合資公司，是國內自主車企中第一個推出的高端品牌。2018年1月，寶能出資65億元成功收購觀致51%股份，奇瑞和量子公司持股分別下降至25%及24%。寶能集團計劃持續五年，每年至少投資100億元用于觀致的產品研發。
2019年12月4日，在經過2018年掛牌流拍后，當日長江股權交易所公告，青島五道口基金通過注資144.5億元，對奇瑞控股和奇瑞股份注資，所持股比例均將達到51%，成為控股股東。
♦點評：在近兩年車市滑坡中，奇瑞經營壓力增大，資產負債率較高，盈利能力不足，面臨多種困難。奇瑞的股權改革一直在進行中，并不是心血來潮，而是水到渠成。首先，寶能的入主為觀致帶來了有力的財務支持，使觀致的產品迭代速度開始加快。其次，外部資金的注入，將使得奇瑞獲得最需要的養料和水分，降低負債率，獲得更充裕的研發和生產資金。極大減輕經營負擔，有利于品牌向上。
日期：2019-12-16 10:37:13 | 關閉 |
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